正確投資沒有所謂「停損點」與「分散風險」！
許多投資民眾在聽了專家的建議後，往往在操作金融商品時，不把雞蛋放在同一個籃子裡，或者依據自己的容忍程度設立停損點，認為這樣就能降低風險。事實上，嘉鼎資產管理集團從長期資產管理的經驗中發現，一般民眾所謂的「風險」，並不在於停損點是否設立，或者標的是否分散。真正的風險，其實是來自於民眾對於投資工具、甚至投資標的不了解。難怪倒果為因的作法非但不能降低風險，反而提升資產受損的危險程度！
想要有效降低投資的不確定性，投資人應該首先以「安全邊際」（意即『股價』以及『企業內在價值』之間的距離，請參考嘉鼎【純正投資觀點】系列專文）篩選標的，並透過深入研究企業的營運管理層面，釐清該企業在財務、行銷、企業資源運用等執行策略，掌握該企業長期投資價值。在此投資原則下，能夠通過嚴格把關的企業，皆是萬中選一的投資標的，因此不需要進行「設立停損點」、「獲利了結」等投機性作法。
■投資獲利的關鍵
事實上，投資之所以能夠獲利，原因就在於尋找「企業內在價值」被市場低估的企業。當其內在價值被低估愈多時，則投資的獲利空間就愈大。短期而言，企業股價會因市場因素而呈現高低動盪的不穩定狀態（這些短期動盪往往使得投機性資金動作頻頻，徒然提高交易成本）；但長期而言，企業股價終會趨近其企業內在價值。以今年(二○○五年)發生倫敦地鐵爆炸案為例，反應最迅速的資金反而遭受重大損失。爆炸案發生時，投機性格強烈的資金迅速由股票、原油抽出，轉而湧入黃金、公債等金融商品。但當天數小時後，股市和原油隨即出現均出現反彈，國際金融迅速恢復秩序。事實證明，投機性的資金聰明反被聰明誤，反而吃了大虧。
因此，當投資的優質企業，因市場未能識別千里馬而使股價較投入時低落，此時最佳策略應是以紀律和耐心，等待股價回歸其企業應有的內在價值，而非急切地脫手，實現價差損失，如此反而錯失了讓資產規模隨時間複利而成長的契機。
■建立優質「投資組合」與一般「分散風險」有天壤之別
此外，嘉鼎資產管理集團建議投資人，在選擇投資標的時，必須釐清一項重要的觀念，絕對不要爲了所謂「分散風險」而將不確定的標的納入投資項目中，因為這代表對該企業標的的本質仍未掌握透徹。正確的作法，應當是建立重質不重量的「投資組合」，組合中的投資標的，都應該是經過深研的優質企業，投資標的數量上，也必須在控制在一定範圍內，如此才能將有限的資源專注地投注在真正有獲利能力的企業。
當然，任何投資，皆有其相對的「機會成本」。假使投資人在投入資金後，發現有獲利性更佳的投資標的時，投資人也應該進行必要的轉換，將投資組合做必要的調整。讓資產能長期維持穩健的成長表現。
許多民眾往往在突發市場因素干擾企業股價表現時，倉皇脫手，導致資產在一次次的「停損」中受損。有這種經驗的朋友或許可以參考投資大師華倫˙巴菲特的一句話，『恐懼是追求時尚者的敵人，卻是基本分析者的朋友。』巴菲特表示，儘管投資生涯中儘管世事多變，但這些事件並不會改變一項事實：以合理價格收購績優企業的正確性。巴菲特歸納自己所做過最好的投資，往往是在大眾對總體經濟的憂慮達到巔峰時。如何能維持自身的投資紀律而不被市場氣氛干擾？對於投資標的深入研究、建立優質的「投資組合」，就是將投資不確定性降至最低的有效作法！
本文轉載自 嘉鼎資產管理集團
